政策研究

• 金融支持公正转型的基本原则

  金融支持公正转型课题组;

  金融支持公正转型是应对全球气候变化挑战的关键一环，需要政府、金融机构、企业和社会公众等利益相关方，基于共同的认识和行为准则，实施负责任的行动。本课题组在厘清金融支持公正转型概念界定及利益相关方角色定位的基础上，阐述了金融在支持公正转型中的核心作用，对制定金融支持公正转型基本原则的目的及适用情景进行了深入探讨，并结合国际实践案例分析梳理了公正转型及金融支持的相关原则和特点。课题组采用专家问卷调查赋值排序法，择定了社会对话、信息披露、可持续性、计划性、政府引导、“不造成重大损害”、风险管理、可监测可评估等八项基本原则。这些原则构成了金融支持公正转型的共同行为框架，旨在推动利益相关方公平分担气候转型的成本和收益，确保转型活动的公开透明和可持续性，以形成可预期、可持续的转型结果。最后针对金融支持公正转型面临的现实挑战，确保金融支持公正转型基本原则能够在实践中得到有效执行，课题组认为应该为金融支持公正转型提供一个全面、系统和可持续的外部环境和执行框架，并提出完善金融支持公正转型的体制机制建设、标准认定体系、企业文化与治理结构、外部监测评估体系、政策激励以及国际合作等六方面建议。

  2025年03期 No.524 3-17页 [查看摘要][在线阅读][下载 1934K]
  

• 我国发展壮大耐心资本的突出梗阻及破解思路

  王源辛;董岩;郑新悦;

  耐心资本不仅是培育新兴产业和未来产业、助力新质生产力发展的重要支撑，也是金融市场稳定及资本市场长期健康发展的核心力量。但是，当下我国发展壮大耐心资本面临一些突出梗阻：一是创业投资资本价值链中缺失早期投资和专业投资基金；二是多重因素致使民间资本进入创业投资领域的意愿不高；三是政府引导基金到期刚性退出进一步阻碍耐心资本发展；四是二级市场低迷导致耐心资本投资科创企业信心受挫；五是大股东诚信缺失与频繁减持加剧了资本的信任危机；六是现有投资评价体系难以适应耐心资本的长远发展。美国、日本和德国等发达国家在发展耐心资本方面积累了丰富经验，如美国发达的资本市场和多元化的退出机制、日本的“适正利润”发展理念、德国将关系型融资与耐心资本相结合等。我国应充分审视自身发展实际，同时借鉴发达国家发展经验，从培育多层次长期资本供应体系、鼓励社会资本长期参与创业投资、积极发展风险资本、拓宽耐心资本退出渠道、完善大股东行为监管、建立长周期投资评价体系等方面入手，突破耐心资本发展困境。

  2025年03期 No.524 18-30页 [查看摘要][在线阅读][下载 2035K]
  

理论探讨

• “双碳”目标背景下制造业碳排放与宏观经济的关联效应分析

  李莹;申创;

  在我国大力推进“双碳”目标实现的时代背景下，本文对制造业碳排放与各类宏观经济变量之间的关联效应展开深度探究。从宏观层面剖析，制造业碳排放与经济增长、物价水平、财政收入及国际贸易状况之间关联密切，而与居民消费、创业水平的关联程度则相对较低。具体而言，经济增长与国际贸易对制造业碳排放有着显著的正向推动作用，在制造业碳排放增长的进程中贡献度较高；与此同时，制造业碳排放对经济增长、物价水平及财政收入均起到显著的正向驱动作用。从区域层面来看，东部地区制造业碳排放与宏观经济变量之间的联系相比其他地区更为薄弱；中部地区经济变量对制造业碳排放的影响相对有限，而制造业碳排放对各经济变量产生较为显著的影响；西部地区的制造业碳排放呈现出强烈的自相关特征，且其对经济增长与创业活动有着极为明显的带动作用。基于上述研究结论，本文综合考量宏观情势与区域特点，提出促进地方经济低碳发展、引导居民低碳消费、推动技术创新等一系列针对性的对策建议，旨在为我国制造业低碳转型与可持续发展提供有力支撑。

  2025年03期 No.524 31-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 2527K]
  

• 技术进化论视角下支持高新技术创新的政策组合研究——基于566家科创板企业的实证数据

  吴后宽;

  技术创新是发展新质生产力的关键，政策支持技术创新是国际普遍经验。科创板是中国推进高新技术创新的重要战略支点。首先，按照技术进化逻辑构建技术创新政策支持体系：技术规模生成政策、技术自由流通政策和技术高效组合政策。随后，根据科创能力影响因素和科创属性，构建科创板企业技术创新能力指标体系，以566家科创板企业为样本，对财政补助、营商环境和上市融资与科创板企业技术创新能力进行回归分析和相关性检验。最后，按照技术进化逻辑构建三种可以长期推进高新技术创新的政策组合，并从政策支持方式、支持领域、支持地区、支持周期及支持力度等五个维度提出促进科技创新的发展建议。

  2025年03期 No.524 48-59页 [查看摘要][在线阅读][下载 2081K]
  

金融支持实体经济

• 商业银行如何助力科创金融？──理论逻辑、实践经验和发展建议

  朱靖宇;刘标;

  党的二十届三中全会提出，要加快形成同新质生产力更相适应的生产关系。当前，在新旧动能转换和产业结构升级的关键时期，如何培育和壮大耐心资本、支持以科创企业为代表的新质生产力发展，成为摆在金融业面前的重要时代命题和关键紧迫任务。本文系统梳理全球科创金融支持模式和我国耐心资本发展现状，从商业银行服务科创企业定位出发，在借鉴国内外大型商业银行实践经验的基础上，提出商业银行需向内培育全方位能力，提升产品创新能力、打造专业服务机构、提升精细风控能力、完善配套体制机制，纵向服务科创企业全生命周期需求，横向服务全维度科创生态，更好地推动“科技—产业—金融”良性循环，助力高水平科技自立自强和高质量现代化产业体系建设。

  2025年03期 No.524 60-75页 [查看摘要][在线阅读][下载 3826K]
  

• 绿色金融推动制造业企业供应链低碳转型的机制与路径研究

  谭集丹;

  绿色金融是推动制造业企业供应链低碳转型的重要抓手。本文在梳理制造业企业供应链低碳转型现状的基础上，剖析了绿色金融影响制造业企业供应链低碳发展的作用机制与路径。研究发现：绿色金融的资本集聚机制、激励约束机制、信息传递机制和风险防范机制有助于解决企业供应链低碳转型难题；进一步地，绿色金融通过创新绿色金融产品、利用普惠金融渠道、引入数字技术手段等路径促进制造业企业供应链低碳发展。本文通过探究绿色金融与供应链低碳发展之间的相互关系，不仅扩宽了供应链低碳转型的研究视角，还补充了绿色金融作用效果在供应链层面的研究，为绿色金融体系提质增效、发挥转型支持作用提供理论支撑。

  2025年03期 No.524 76-86页 [查看摘要][在线阅读][下载 1879K]
  

观察思考

• 数字金融：潜力趋势、面临问题与未来选择——基于金融行业和机构的视角

  娄飞鹏;

  做好数字金融大文章，对于推进金融数字化转型，更好服务经济社会发展，建设金融强国，巩固和发展数字经济优势等具有积极作用。数字金融是基于数字技术进步发展演变而成的金融模式，其具有自己的发展趋势，易于凸显规模优势和先发优势。目前，数字金融发展不仅面临外部政策、制度、基础设施不够健全完善等方面的不足，在金融机构实践中也存在战略组织、业务模式、风险管理、技术应用等方面的问题。为了更好推进数字金融高质量服务经济社会发展，需要基于数字金融特点完善金融经营服务模式，综合考虑多种因素做好金融风险管理，持续探索数字技术在金融领域的应用。

  2025年03期 No.524 87-98页 [查看摘要][在线阅读][下载 2145K]
  

• 精准赋能绿色生产力发展的宏观调控政策

  张人中;马理;

  2025年政府工作报告强调，协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力；通过宏观调控政策精准引导企业降低碳排放、提高生产效率和实现转型升级，是赋能绿色生产力发展的重要切入点。本文测算了我国绿色生产力的发展水平，分析了促进绿色生产力发展的理论逻辑，梳理了促进绿色生产力发展的政策实践，进行了促进绿色生产力发展的政策展望。研究显示：我国绿色生产力整体发展态势良好但存在地区差异，东部和中部地区增长较快，西部地区相对滞后。结构性货币政策、碳税政策、绿色财政政策和宏观审慎政策可以促进绿色生产力发展，但目前尚存在传导渠道不够通畅、发展水平难以测算评估、多类型政策方向不一致与难以协同等问题。建议优化结构性货币政策与碳税政策设计，提升绿色财政政策的支持力度与区域平衡，加强宏观审慎政策的风险识别与监管工具创新，强化宏观政策的协同性，通过宏观政策组合精准赋能绿色生产力发展，协同推进降碳、减污、扩绿与增长。

  2025年03期 No.524 99-110页 [查看摘要][在线阅读][下载 2105K]
  
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